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11 月 25 日，蔚来十年。十周年前夜，这家新势力公司本年前三季度累计录用量 149281 辆，同比增长 35.72%。高增长之下，前三季度已亏空 155.3 亿元，相较客岁同时微增险些可忽略的 0.18%。

备受质疑的是，研发干涉高、抑止却较少，乐说念之后不绝折腾第三换电品牌，至于盈利的承诺，李斌在这绝佳的节点里——爽约。

大致率的，2024 年的蔚来又得亏空 200 个亿，为何销量频年增长，亏空却频年不减，有东说念主一言说念明——研发干涉高。

财报败露，蔚来第三季度研发干涉 33 亿元，高于理念念的 26 亿元，是小鹏 16.3 亿元的 2 倍之多；研发营收譬如面，蔚来高达 17%，亦是处于新动力车企高位。

事实上，在研发这一块，多半新动力车企齐对准了智能化，尤其是智驾，而在智驾层面，蔚来并不凸起。驰名汽车博主对比测试后指出，"寻路智力差，两个月前，智己就拿一颗 OrinX 把四颗 OrinX 的蔚来摁在地上狠狠摩擦，没念念到两个月昔日，智已量产版宇宙齐能开把这个差距径直干到 40:7，属实离谱，寰球首发 1000T 的算力的快活圆润齐去哪了？搞得我认为智己才是装了 4 颗芯片的那台车"。

被 cue 的智己，其智驾时势总监王康"秀"了一番："有几次走错路的接收委果不太应该，不外也算是无图的难点了；雄关漫说念真如铁，还是得踏安稳实，捏续优化。"

7 月份的立异科技日上，蔚来发布黑科技抑止，其中就包括了寰球首颗 5nm 智驾芯片，即便如斯，具体上车时辰不决不说，实质体验怎样还需考证。另外，自研芯片惩处了"卡脖子"的风险，但智驾智力高下，又是另一趟事。

人所共知，蔚来品牌最大的亮点，在于换电，之是以每年齐产生高达百亿的研发，绝大部分和换电关联。

值得详情的是，蔚来将"坚捏"说明注解得大书特书，为了利润、为了市集，小鹏选择融合，官宣造增程，蔚来倒是磨铁成针走换电门路。

近日，三季度财报会议上，李斌躬行文书，第三品牌将定名为" firefly 萤火虫"，首款居品与品牌同名。按照定位，萤火虫低于乐说念，其换电版块的车型订价揣测可能为 10 万级。

天然，蔚来接续推出全新品牌，和"摊平资本"关联。不详来说，换电站的开辟用度不低，虽跟着时代的最初，开辟资本在裁减，但偌大的中国，蔚来铺设的换电站的数目势必要鼓胀多；铺设之余，还得把销量搞起来，单纯对准一、二线城市，难以作念好数据，如斯一来乐说念、萤火虫这些面向中端、低端市集的品牌，当令而生。

车辆毛利率方面，蔚来第三季度为 13.1%，相较于客岁同时的 11% 有所增长，但在业内还是处于低位。蔚来定位高端豪华，车辆毛利率却是偏低，乐说念、萤火虫的到来，能否改造这一近况，实难预念念。

关于耕作毛利与扭亏为盈，蔚来似乎不太急。

李斌暗示："跟着 2025 年销量翻倍，蔚来全体计划会不绝实现正向增长，瞻望 2025 年亏空额度将收窄，主义是 2026 年实现盈利。"

需缜密，2022 年头，李斌就曾暗示"蔚来但愿在 2024 年实现全年盈利"，如斯看来，盈利承诺在本年没法实现，2026 年是否会将盈利的承诺再推延，则是 2 年后的事了。

相较之下，本年前三季度，理念念净利润 60.46 亿元，同比增长 366.45%，小鹏汽车净亏空 44.60 亿元，同比收窄 50.60%，反不雅蔚来，领有和理念念相配的单车收入，超越小鹏的车辆毛利率，但苦于全体毛利率耕作安然。

客不雅地说，蔚来是一个十分厚说念的品牌，坚捏换电计策不动摇，其相识可嘉。不外回到市集层面，并非东说念主东说念主属意换代，而突出换电上风的蔚来，重压之下，其他方面的算作势必会冉冉。十周年之际，手中的品牌是越来越多了，但所濒临的险境，再次让李斌成为年度"最惨的东说念主"。

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